Еврооблигации

Еврооблигации — ценные бумаги, которые позволяют осуществлять финансовые вложения в валютные инвестиции. Рассказываем, что такое евробонды, как их приобрести и зачем это делать.

Что такое еврооблигации

Облигации — долговые бумаги, которые выпускают организации для привлечения заемных средств. Покупая их, инвестор одалживает деньги бизнесу или государству. В ответ он получает процентный доход.

Еврооблигации (eurobond) — такие же ценные бумаги, но выпускаемые в валюте, являющейся для заемщика зарубежной. Говоря простыми словами, если российская организация размещает бумаги в рублях — это обыкновенные облигации, а если в юанях или евро — еврооблигации.

Зачем это нужно? Таким способом компании могут привлечь валюту для расчетов с зарубежными контрагентами или застраховаться от валютных рисков. А инвесторы получают возможность разнообразить свой портфель.

Особенности еврооблигаций:

• выпускаются в любой валюте — долларах, йенах, юанях и т. д. Главное, чтобы она была иностранной;
• размещаются одновременно на разных биржах;
• процентный доход может выплачиваться в валюте, отличающейся от валюты бондов;
• котируются на бирже Москвы в обязательном порядке, если это еврооблигации российских организаций;
• контролируются международной организацией ICMA.

Порог входа на рынок евробондов выше, чем на рынок обычных облигаций. Номинал таких ценных бумаг чаще всего от 1 тыс. долларов. Вкладываясь в них, инвестор может заработать на купонном доходе, росте цены облигаций и курсовой разнице.

Что такое еврооблигации? Фото:

Как купить еврооблигации

Физические лица могут купить евробонды несколькими способами. Им доступны следующие варианты инвестирования:

• покупка еврооблигаций, которые торгуются на Мосбирже;
• вложение в фонд ETF, включающий несколько разновидностей облигаций;
• покупка паев в паевом инвестиционном фонде (ПИФе).

Отдельные евробонды предназначены только для квалифицированных инвесторов. Некоторые можно приобрести после прохождения тестирования у брокера. А бумаги наиболее надежных корпораций может купить любой желающий.

Размещение еврооблигаций

Российские компании используют следующие способы размещения своих бумаг на зарубежных рынках:

1. Напрямую. В этом случае эмитентом евробондов и заемщиком является одна и та же организация.
2. Через SPV. SPV—  компания, которая создается для осуществления эмиссии ценных бумаг. Она выпускает облигации от своего лица, но под гарантию настоящего заемщика.

Для выхода на международный рынок российские организации должны обладать определенным рейтингом. Чем он выше, тем дешевле компании могут взять заемные средства, установив невысокую ставку процента.

Из чего формируется доходность еврооблигаций

Валютные облигации позволяют держателям получать несколько разновидностей доходов. К ним относятся:

1. Выплата купонов. Купон — это процент, который компания-эмитент выплачивает держателю облигации за пользование заемными средствами. Чем стабильнее организация, осуществляющая выпуск ценных бумаг, тем меньше риски инвесторов, но и ниже доходность. Одними из самых надежных считаются облигации Минфина. Но их доходность обычно меньше, чем у корпоративных евробондов.
2. Повышение стоимости активов. Инвестор может купить евробонд по цене ниже стоимости погашения. Обычно этот вид доходности зависит от срока погашения — чем дальше дата возврата средств, тем выше доход.
3. Курсовая разница. Инвесторы имеют возможность заработать на колебаниях курсов валют. Купив бумагу по одному курсу, а продав по другому, можно получить дополнительную прибыль.

Таким образом, доходность евробондов отличается от доходности обычных облигаций курсовой разницей. Однако колебания курсов, котировок, могут привести как к повышению дохода, так и к его уменьшению.

Классификация еврооблигаций

Облигации в зарубежной валюте классифицируют по разным признакам: способу выплаты дохода, способу погашения, даты, сроков погашения и др.

В зависимости от способа выплаты дохода

С учетом вариантов получения дохода евробонды делятся на несколько категорий:

1. Бумаги, имеющие фиксированную ставку. Доход по ним известен заранее и не меняется на протяжении всего срока размещения.
2. Евробонды с плавающей ставкой. Начисляемый процент может привязываться к LIBOR или к другому базовому проценту.
3. Облигации с нулевым купоном. По ним инвестор не получает купонные выплаты. Но зато они продаются по цене, существенно меньшей цены погашения. Это и обеспечивает прибыль.
4. Бонды с приростом капитала. Такие бумаги размещают по цене номинала, а погашают по повышенной стоимости.

Инвестор выбирает оптимальный для себя вариант с учетом особенностей выплаты дохода.

В зависимости от способа погашения

По способу погашения евробонды могут быть:

1. Облигации с колл-опционом. Позволяют эмитенту досрочно погашать ценную бумагу.
2. Облигации с пут-опционом. Дают возможность досрочного погашения инвестору.
3. Облигации смешанного типа. Обозначают, что правом преждевременного погашения обладают и эмитент, и инвестор.

Также еврооблигации выпускаются без возможности досрочного погашения. Они погашаются только после истечения срока их действия.

В зависимости от даты погашения

С учетом даты погашения евробонды бывают:

• с одной датой погашения;
• с несколькими датами;
• с возможностью преждевременного погашения.

Здесь инвестор ориентируется на то, как ему будет удобнее и выгоднее получить вложенные средства.

В зависимости от срока погашения

По сроку погашения ценные бумаги бывают:

1. Краткосрочные. Выпускаются на период до 12 месяцев.
2. Среднесрочные. Имеют срок службы от 1 года до 10 лет.
3. Долгосрочные. Их выпускают на срок от 10 лет.

Обычно краткосрочные имеют минимальный доход, но обеспечивают быстрый возврат вложений.

По виду облигаций

По виду еврооблигации делятся на 2 типа:

1. Евробонды. Это бумаги на предъявителя (неименные). При их выпуске не требуется создание обеспечительного резерва.
2. Евроноты. Именные бумаги, под которые создается обеспечение.

Какой вариант выбрать решается инвестор с учетом своих целей и задач.

По наличию «опций»

Евробонды могут обеспечивать возможность перевода в другие виды облигаций или быть с купонным доходом, выплачиваемом в другой валюте.

Риски еврооблигаций

Владельцы еврооблигаций несут стандартные риски, присущие всем облигациям, и специфические, характерные для евробондов:

1. Банкротства эмитента. Это ситуация, когда компания, выпустившая финансовый актив, не в состоянии выполнять долговые обязательства. Соответственно, держатели бумаг рискуют остаться ни с чем. Риски банкротства можно оценить по кредитным рейтингам, которые присваивают крупные рейтинговые агентства. Помимо этого, рейтинги присваивают и самим ценным бумагам.
2. Изменения цены. Стоимость ценных бумаг зависит от рыночной конъюнктуры. Она может, как повышаться, так и падать. Поэтому при продаже облигации раньше дня погашения ее цена может оказаться ниже покупной.
3. Ликвидности. Ликвидность — способность актива быстро обмениваться на деньги. При невысоких объемах торгов или резко меняющихся ценах спрос на облигации может быть низким, и найти покупателя будет сложно.
4. Правовые. При покупке иностранных еврооблигаций нужно понимать, что приобретаемые по ним права могут существенно отличаться от прав по российским бумагам.

Помимо этого, в связи с санкциями, введенными против России, появились новые риски, связанные с инвестициями в еврооблигации. Выплаты по таким бумагам оказались замороженными из-за сбоя в цепочке между отечественным и зарубежными депозитариями.

Национальный расчетный депозитарий оказался под санкциями в 2022 году. Это привело к блокировке бумаг в иностранной валюте и выплат по ним. Чтобы решить проблему, было принято решение выплачивать долги в рублях или заменять евробонды на новые облигации.

Поэтому при покупке евробондов инвесторы должны учитывать геополитические риски, в том числе возможные санкции в отношении эмитента, заемщика, банка, в котором открыты счета этих организаций, депозитария.

Налогообложение еврооблигаций

Инвестиционный доход от евробондов подлежит налогообложению по ставке НДФЛ, действующей в России. Налогом облагается купонный доход, ценовая и курсовая разница. За исключением еврооблигаций Минфина. Купонный доход, полученный по ним, освобождается от уплаты налога.

За подсчет и перевод налогов отвечает брокер. Инвестору для этого ничего делать не нужно. При использовании индивидуального инвестиционного счета инвестор получает стандартные налоговые преференции.

Плюсы, минусы и риски инвестиций в еврооблигации

Любые инвестиционные инструменты имеют свои плюсы и минусы. И еврооблигации не являются исключением.

Плюсы

Доход по еврооблигациям всегда выше, чем ставка по валютным депозитам. Поэтому вкладываться в них выгоднее. Другие плюсы:

• защита от обесценивания рубля;
• хорошая ликвидность активов;
• возможность заранее оценить доходность активов.

Помимо этого, еврооблигации крупных и устойчивых компаний считаются одним из наиболее надежных инвестиционных активов.

Минусы и риски

Недостатками евробондов является влияние курсовых разниц, большой номинал бумаг, а также воздействие геополитических рисков, связанных с введением санкций и грозящих заморозкой активов.

По материалам