Как выбирать облигации для инвестирования: пошаговая инструкция

Облигации или бонды — ценные бумаги, которые выпускает эмитент, чтобы привлечь в бизнес средства от их продажи. Для инвесторов это один из способов капиталовложений. Расскажем, как выбрать облигации для инвестирования, чтобы получать дивиденды даже в условиях экономической нестабильности.

Почему покупать облигации выгодно

Механизм облигаций обеспечивает гарантированные выплаты их держателям от эмитента. Фактически это долговая бумага, по которой эмитент-заёмщик обязуется поэтапно вернуть вложения кредиторам-инвесторам. Доход состоит из двух составляющих:

• номинальной стоимости ценной бумаги;
• процента за пользование инвестиционными средствами – купонного дохода.

Сроки и размеры выплат указаны в проспекте ценных бумаг – документе, который создаётся эмитентом при выпуске облигаций.

Основное преимущество для инвестора – прогнозируемость дохода в условиях стабильного рынка. Выплаты происходят в фиксированные сроки и в определённых размерах. Есть и другие выгоды:

• доступность инструмента для физических лиц – неквалифицированных инвесторов;
• небольшой порог входа;
• возможность инвестировать в облигации с разными сроками;
• обычно проценты по выплатам выше, чем по вкладам;
• можно выбрать как государственные облигации, так и ценные бумаги частных компаний;
• купонный доход начисляется регулярно весь срок владения, эти накопления не сгорают при досрочной продаже.

При нестабильном рынке и дефолте есть вероятность потерять часть средств. Также к минусам облигаций относится волатильность – изменчивость цены и зависимость доходности от инфляции и ключевой ставки. Но эти риски можно отнести к любым видам инвестиций в ценные бумаги.

Типы облигаций

Облигации классифицируются по нескольким параметрам.

Тип доходности

1. Дисконтные. Они торгуются ниже номинала, при этом держатель не получает купонных выплат. Доход формируется за счёт перепродажи на росте облигаций в цене или же при выкупе эмитентом по номинальной стоимости.

Например, вы купили ценную бумагу номиналом в 1000 руб. за 500 руб. Сумма 500 руб. – доход, который вы получите от эмитента при погашении. Также вы можете следить за рынком и продать облигацию, если она поднимается в цене. Разница станет вашими дивидендами.

1. Процентные. Доход зависит от того, какой тип купона приобретён:

• Фиксированный. Эмитент выплачивает дивиденды в указанном размере весь срок в установленные промежутки.
• Переменный. Выплаты фиксируются только до даты новой оферты, затем могут поменяться. На размер влияют состояние рынка ценных бумаг и стоимость активов эмитента.
• Плавающий. Размер купонных выплат зависит от ставки ЦБ, курсов валют и других финансовых показателей.

Тип погашения

• С полным погашением номинальной стоимости в конце срока. При этом инвестор может получать стабильные купонные выплаты, если они предусмотрены для данных облигаций.
• С индексируемым номиналом, когда стоимость зависит от ставок, состояния экономики, рынка ценных бумаг и других факторов.
• С амортизируемым долгом, когда эмитент выплачивает номинальную стоимость по частям, а купонные выплаты привязаны к остатку по номиналу. К концу срока размер купонного дохода сокращается.

Тип эмитента

• Государственные – облигации федерального займа (ОФЗ). Эмитент – Министерство финансов РФ. Такие облигации считаются консервативным, низкодоходным инструментом, зато они высоколиквидные и самые надёжные из инвестиций. Их выпуск ограничен, в текущем обращении обычно не более 5 видов таких бумаг. Параметры и количество ОФЗ есть на сайтах Минфина, Мосбиржи и других специализированных ресурсах.
• Субфедеральные и муниципальные. Их выпускают субъекты РФ, регионы, города. Всего их около 100. Параметры доходности также можно узнать на специальных ресурсах.
• Корпоративные. Эмитенты таких облигаций – банки и крупные компании. Этих ценных бумаг на рынке обращается больше всего, у них выше доходность, но низкая надёжность. Актуальное количество и другие сведения можно найти на сайте Cbonds.ru.

Срок погашения

• Краткосрочные – до года.
• Среднесрочные – от 1 до 5 лет.
• Долгосрочные – более 5 лет.
• Бессрочные – держатель имеет право получать доход любой срок хранения.

Валюта номинала

• Рублёвые. Выпускаются в стране.
• Еврооблигации. Любые валютные ценные бумаги, выпущенные иностранными государствами.

Основные шаги выбора выгодных облигаций

При росте ставки ЦБ доходность уменьшается, при снижении – растёт. Но это не единственный показатель, который надо оценить инвестору, чтобы понять, выгодно ли покупать облигации. Рассмотрим основные шаги, которые помогут сделать правильный выбор.

Шаг 1. Оценка доходности

Доходность оценивают в два этапа:

1. Определяют кредитный спред. Кредитный спред – это разница между доходностью двух облигаций с одинаковым сроком погашения, но различающихся по другим параметрам. Обычно бенчмарком выступают безрисковые казначейские бумаги, то есть ОФЗ. Например, доходность ОФЗ А на 10 лет – 7%, а корпоративной облигации В – 10%. Разница между ними составляет 3% или 300 базисных пунктов. У облигаций с высоким рейтингом ААА относительно ОФЗ нормальный спред составляет 1–2%. У облигаций качеством ниже, с рейтингом ВВВ, – от 2 до 4% и выше. Широкий спред указывает на нестабильность экономики и риск дефолта. Кредитные спреды по облигациям можно найти на ресурсах Cbonds или Rusbonds.
2. Определяют самые доходные облигации. Можно выбрать между двумя облигациями с одинаковым рейтингом такие, кредитный спред которых выше за определённый срок. Также можно обратить внимание на общую динамику за длительный период по конкретной бумаге. Если она неожиданно пошла в рост, это может говорить о том, что эти ценные бумаги были недооценены и наступил момент для выгодной покупки.

Шаг 2. Оценка надёжности заёмщика

Облигации различаются по рейтингу надёжности. Эти показатели можно найти на ресурсах рейтинговых агентств. Для валютных бондов это S&P, Moody’s, Fitch. Рейтинги российских облигаций есть на Эксперт РА, АКРА.

Там же можно посмотреть экспертную аналитику с оценкой и прогнозами положения компании на рынке, способностью расплатиться по обязательствам. Чаще всего кризисы касаются корпоративных облигаций, но для российских бумаг риск дефолта пока невелик.

Вы можете провести самостоятельную оценку, так как иногда рейтинги не отражают реальной ситуации.

Как проверить государство

Надо сравнить соотношение госдолга к ВВП. Покупка будет рискованной, если долг превышает 100% ВВП. Показатель от 40 до 60% – ситуация умеренных рисков. Но это правило не эталонное, необходимо обращать внимание на общее состояние экономики страны относительно мирового положения. Например, Россия с низким госдолгом в 20% от ВВП считается преддефолтной. А гособлигации США относят к самым надёжным при госдолге более 120% на 2024 год.

Как проверить компанию

Учитывайте долговую нагрузку. Она рассчитывается как соотношение долгов к EBITDA – прибыли до вычета налогов. Эту информацию можно найти либо на сайтах эмитентов в разделе «Для инвесторов», либо на ресурсе Центра раскрытия корпоративной информации. Приобретать облигации эмитентов с нагрузкой более 4 EBITDA рискованно. Если она более 6 EBITDA, эксперты рекомендуют отказаться от покупки.

Шаг 3. Выбор срока погашения

От срока погашения зависит волатильность. Чем он короче, тем меньше облигации колеблются в цене. Чем больше срок, тем выше вероятность того, что стоимость значительно изменится. Поэтому на росте ключевой ставки лучше выбирать купоны с коротким сроком.

Дополнительно надо узнать дюрацию – срок, за который инвестор вернёт вложения. Обычно этот период меньше, чем время до полного погашения. Оценить параметр можно с помощью показателя дюрации на сайтах cbonds.ru и rusbonds.ru. Если рыночная цена падает, доходность растёт и срок возврата сокращается. И наоборот. Чем выше дюрация, тем дольше время возврата инвестиций и больше рисков. Также дюрация зависит от роста ставки ЦБ: чем она выше, тем ниже доходность бондов и больше срок возврата.

Также ориентируйтесь на инвестиционные цели. Определите, когда вам могут понадобиться средства, и выбирайте подходящий срок, чтобы не торопиться с выводом и не терять в цене на снижении доходности.

Шаг 4. Проверка ликвидности

Чтобы проверить ликвидность, оценивайте объёмы торгов – проверяйте биржевой стакан. Чем больше ценных бумаг компании торгуется на рынке, тем выше их ликвидность. Также оценивайте соотношение суммы вложений, которые вы хотите инвестировать, к объёму торгов. Если размер инвестиций больше, чем общая стоимость торгующихся бондов, для вашей сделки покупка неликвидна. Вы скупите весь объём, это приведёт к резкому падению и росту цены, и бумаги могут превратиться в «мёртвый» капитал.

Самые ликвидные и стабильные облигации – ОФЗ. У них большой объём торгов, инвесторы не могут искусственно снижать или повышать цены.

Шаг 5. Диверсификация портфеля

Когда инвестор собирает портфель, его задача – распределить капитал так, чтобы снизить риски и оптимизировать доходность. Для этого он должен придерживаться правила диверсификации – подбирать ценные бумаги в различном соотношении в зависимости от стратегии:

• Консервативная, с низким риском – весь портфель или большая его часть состоит из ОФЗ. Характерна низкая доходность, при этом практически нет риска убытков. Главный риск – инфляция может опередить доход.
• Умеренная, со средним риском – к ОФЗ добавляются доли региональных и корпоративных облигаций с высоким рейтингом надёжности. Дивиденды и купоны гарантируют стабильный доход.
• Агрессивная, с большим риском – значительный процент приходится на краткосрочные высокодоходные или недооценённые облигации. Это прибыльно, но такая стратегия требует постоянного контроля и затрат на комиссии по частым сделкам.

Чем выше риск, тем больше доходность, но возрастает вероятность, что инвестиции не окупятся.

Эти шаги подходят для самостоятельной оценки и выбора облигаций. Также можно обратиться к аналитикам или купить готовые портфели – банки предлагают хорошо подобранные диверсифицированные варианты.

Что происходит на рынке облигаций

Облигации – это инструмент, который подходит для защиты вложений от просадок при кризисах и инфляции. Но при выборе инвестору нужно учитывать несколько факторов, среди которых:

• Собственная стратегия – цели и сроки вложений.
• Уровень знаний. Начинающим инвесторам лучше придерживаться низкорисковой стратегии.
• Экономическая ситуация. Если она нестабильна, предпочтительнее инвестирование в ОФЗ и высококачественные корпоративные облигации.

Эксперты придерживаются мнения, что инвесторам стоит подождать конца 2024 года и оценить ситуацию после решения ЦБ по ставке. Рекомендуется поэтапно покупать длинные ОФЗ и корпоративные бонды с фиксированным купоном до 20%. Также предпочтительно брать краткосрочные гособлигации и флоатеры – бонды с плавающим купоном, размер которого привязан к ставке ЦБ. Они помогут снизить риски.

По прогнозам, такая стратегия будет эффективной до ноября 2025. Начинающим инвесторам желательно обратиться к фондам облигаций, то есть вкладываться в готовые стратегии со спрогнозированными рисками и доходностью.

По материалам