Прямые инвестиции

Инвестировать в бизнес можно и через покупку акций, и с помощью вложения средств. Расскажем, что такое прямые инвестиции, какие преимущества они дают, а также как привлечение иностранного капитала влияет на экономику страны.

Что такое прямые иностранные инвестиции

Прямые инвестиции – это возможность получить контроль над предприятием с помощью крупных финансовых вливаний. Под определением понимается долгосрочный способ капиталовложений, в отличие от портфельных инвестиций. Простыми словами, это вложение реальных средств в развитие компании. Вкладчиками могут стать как отечественные физические лица, частные компании или государственные структуры, так и зарубежные. Соответственно, виды прямых инвестиций делятся на вложения:

• в отечественные предприятия;
• в иностранные компании.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) – это способ привлечения зарубежного капитала в экономику страны для развития тех или иных отраслей и конкретных компаний. Они обеспечивают инвестору прибыль и влияние через покупку доли в компании.

Существует порог входа для ПИИ, чтобы получить прямой контроль – участие в управлении. В России и во многих странах размер вложений – более 10% от активов предприятия, в Германии и Великобритании – от 20%.

Контроль может применяться как в сфере менеджмента, так и над другими активами:

• поставками;
• технологиями;
• лицензиями;
• контрактами и т. п.

То есть лицо, которое инвестировало более 10% от активов, получает право голоса при управлении компанией, а также право на производство, продукцию и т. д.

Пример ПИИ: у иностранного инвестора есть средства и технология для производства сельскохозяйственных удобрений. Но при этом в стране высокие налоги и дорогая рабочая сила. Тогда инвестор ищет выгодные условия и партнёра за рубежом, открывает там предприятие и получает право на реализацию продукции в собственной стране, дешёвое производство и налоговые преференции. У него есть и доход, и право управления компанией.

Инвесторы и партнеры. Фото:

Основные способы ПИИ

Основными способами осуществить прямые зарубежные инвестиции становятся:

• открытие филиала компании за границей;
• поглощение предприятия;
• покупка промышленного объекта;
• прямое финансирование работы;
• покупка пакета акций более 10%;
• покупка имущества – недвижимости, техники, земли и пр.;
• предоставление права на использование технологии, лицензирование и пр.

Выгодность ПИИ для компании-инвестора

Выгода прямых инвестиций для компании-вкладчика:

• возможность расширения бизнеса;
• более простой выход на иностранные рынки, масштабирование;
• получение прибыли, а при вложениях в успешные стартапы – и сверхприбыли;
• экономия на налогах, аренде, производстве, выплатах работникам;
• создание дочерних предприятий, поглощение и рост до международной корпорации;
• монополизация рынка.

Большая доля прямых иностранных инвестиций приходится на транснациональные компании (ТНК). К крупнейшим относятся США, ЕС и Япония. Примеры российских ТНК, которые владеют крупными активами за рубежом, – «Газпром», «Лукойл», «Русал», МТС и др.

Как прямые инвестиции работают на международном уровне

Прямое инвестирование по большей части выгодно и странам-донорам, и реципиентам. Но есть минусы. Рассмотрим обе стороны иностранных капиталовложений.

Положительный эффект от ПИИ

К плюсам для получателей зарубежных инвестиций относятся:

1. Приобретение дополнительных ресурсов, внедрение зарубежных технологий, ноу-хау и ускорение развития страны в плане производства и управления.
2. Рост экономики с помощью привлечения зарубежных капиталов и внедрения инноваций.
3. Развитие разных отраслей экономики, диверсификация доходов страны.
4. Увеличение объёма и эффективности производства, рост выпуска продукции, товарооборот с заграничными партнёрами.
5. Появление новых рабочих мест.

Главные плюсы для доноров:

• получение сверхприбылей;
• сокращение налогообложения;
• диверсификация инвестиций;
• монополизация рынка.

Отрицательный эффект от ПИИ

ПИИ могут давать и отрицательный эффект. Негативными последствиями для реципиентов становятся:

1. Монополизация внутреннего рынка компаниями-гигантами, ущемление местных производителей.
2. Отток прибыли за рубеж и ухудшение платёжного баланса страны.
3. Эксплуатация трудовых и иных ресурсов по сниженным ценам за счёт переноса дешёвого производства и низкоквалифицированного труда в страну-реципиент.
4. Низкий технологический уровень компаний-реципиентов, который доноры не стремятся повышать.

Эти факторы отрицательно влияют на экономику страны, так как развития она не получает. Иностранный капитал вливается лишь с целью получить сверхприбыль за счёт эксплуатации трудовых, географических, природных и других ресурсов страны.

Применение прямых иностранных инвестиций

Из-за напряжённой геополитической ситуации объём мировых ПИИ снижается. Рассмотрим ситуацию в мире и России.

В мире

Согласно отчёту ЮНКТАД – Конференции ООН по торговле и развитию, в 2022 году мировой объём ПИИ сократился на 12% – до $1,3 трлн. Тенденция к снижению продолжилась и в 2023 году. Также происходит перераспределение инвестиций – влияние на их количество оказывает геополитическая позиция стран. Этот фактор имеет всё большее значение, и финансовые вливания направляются в государства с близкой позицией.

С введением и расширением санкций возникла ещё одна проблема – заморозка иностранных капиталовложений или даже их конфискация по усмотрению стран-реципиентов. Происходит вывод активов из недружественных стран.

В России

С 2021 года ЦБ РФ не публикует сведений о ПИИ по отраслям и странам происхождения. Согласно данным агентства Reuters, произошло сокращение объёма накопленных ПИИ до $300 млрд.

Снижение объёма входящих ПИИ связано в том числе и с политикой деофшоризации. В прошлые годы доля офшорных ПИИ достигала показателя в 70%.

Из-за сложной политической обстановки с 2022 года продолжается уход иностранных корпораций. В 2023 году прошло 10 крупных сделок по выкупу долей иностранных компаний.

«Газпромбанк» выкупил у Ingka Centers, части нидерландского холдинга Ingka Group, сеть торговых центров «Мега». Ещё один пример – переход в апреле 2023 под временное управление Росимущества иностранных долей в электроэнергетических компаниях «Юнипро» и «Форвард Энерго».

В то же время ООН отмечает приток ПИИ в российскую экономику в 2024 году. Развивается партнёрство со странами Азии. Также повысилась активность отечественных инвесторов. Доля вложений в иностранные компании возросла с $11,5 млрд до $29,1 млрд.

Регулирование ПИИ

ПИИ регулируются законодательно. Есть отдельный орган исполнительной власти, отвечающий за иностранные инвестиции, – Минэкономразвития. Соответствующие законы:

1. Федеральный закон от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»;
2. Федеральный закон от 29.04.2008 № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства».

Политика государства относительно зарубежных владельцев активов в РФ ужесточается. Из главного в законодательстве:

1. Продолжается деофшоризация ПИИ. В июле 2023 г. Минфин в два раза расширил список офшорных зон, включив в него недружественные страны.
2. Контроль со стороны президента. По 2025 год действует вето на сделки с участием нерезидентов без согласия президента России согласно указу от 5 августа 2022 года № 520 «О применении специальных экономических мер в финансовой и топливно-энергетической сферах в связи с недружественными действиями некоторых иностранных государств и международных организаций».
3. Внесены поправки в закон № 57-ФЗ. Теперь принимать управленческие решения местные компании могут без учёта мнений зарубежных владельцев.
4. В июле 2023 года правительство ужесточило правила ухода с рынка и вывода средств за границу.

Россия переходит к новой инвестиционной политике:

• ограничение и контроль за исходящими ПИИ в недружественные страны и офшоры, инвестирование в государства с низкими геополитическими рисками;
• стимулирование входящих ПИИ из дружественных стран, но с ограничениями на вход в стратегически важные отрасли.

Связь с экономической теорией

Современная экономика рассматривает ПИИ в трёх направлениях: на макроуровне, микроуровне, в современных смешанных моделях.

Согласно классической макроуровневой модели, ПИИ объединяют экономики развитых и развивающихся стран. Если процентная ставка у государств-доноров выше, чем производительность капитала у реципиентов, ПИИ выгодны обеим сторонам и способствуют экономическому развитию.

На микроуровне есть две модели ПИИ – олигополия и интернализации. В основе олигополии лежит стремление стран-инвесторов доминировать на зарубежном рынке вместе с небольшим количеством конкурентов в определённых отраслях. Модель интернализации изучает причины роста количества транснациональных корпораций. Обе модели взаимосвязаны, так как предполагают стремление ТНК ограничить выход на рынки другим компаниям.

Другие виды инвестиций

Альтернатива прямым инвестициям – портфельные. Особенности этого инструмента:

1. Невысокий порог входа. При прямых инвестициях необходимо вложить от 10% стоимости активов, а приобретение акций компаний возможно и с небольшим стартовыми суммами.
2. Быстрое получение доходности от дивидендов при росте или продаже. У прямых инвестиций – долгосрочная инвестиционная стратегия. Владельцы портфелей ценных бумаг могут покупать и продавать активы в любой момент.

Как заняться прямыми инвестициями

Прямые инвестиции в России – не слишком популярный способ капиталовложения, так как для входа нужны крупные суммы. Для венчурных инвесторов с небольшими капиталами есть несколько доступных методов:

1. Вложения в проекты на начальных этапах, например, через инвестиционные площадки.
2. Финансирование малого бизнеса, который не предполагает эмиссии акций.
3. Участие в фондах прямых инвестиций (ФПИ), которые работают по тому же принципу, что и паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Управляющая компания консолидирует средства дольщиков и направляет их на развитие конкретных предприятий и проектов.

Стать прямым инвестором можно и без значительных денежных вложений. Но инвестиции в бизнес сопряжены с риском потерять всё в случае провала, особенно если вы решили вкладываться в стартап. Поэтому эксперты не рекомендуют «играть на последние».

По материалам